12月25日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項債券管理機制的意見》（國辦發(fā)〔2024〕52號）（以下簡稱《意見》），提出7方面17項舉措，力求從多個層面提高專項債券的使用效能，從而實現(xiàn)快速有效的資金落地，旨在更好發(fā)揮專項債券強基礎(chǔ)、補短板、惠民生、擴(kuò)投資等積極作用。《意見》的核心內(nèi)容解讀如下：

專項債投向領(lǐng)域轉(zhuǎn)變?yōu)椤柏?fù)面清單”和“正面清單”管理模式，有利于地方政府加速投資項目推進(jìn)。《意見》最大亮點之一就是投向領(lǐng)域變化。一是實行專項債券投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”管理。將無收益項目、除保障性住房、土地儲備以外的房地產(chǎn)開發(fā)等領(lǐng)域納入清單，未納入的項目均可申請專項債券資金。二是擴(kuò)大專項債券用作項目資本金范圍，并實行“正面清單”管理。將數(shù)字經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)、量子科技、北斗等新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，城市更新、保障性住房等納入清單。《意見》也同步提高專項債券用作項目資本金的比例，以省份為單位，可用作項目資本金的專項債券規(guī)模上限由該省份用于項目建設(shè)專項債券規(guī)模的25%提高至30%。

專項債審核機制重大變革，允許經(jīng)濟(jì)大省等開展專項債券項目“自審自發(fā)”試點。《意見》下放專項債券項目審核權(quán)限，“自審自發(fā)”試點地區(qū)包括北京市、上海市、廣東省、江蘇省、浙江省、等十省（含計劃單列市）以及雄安新區(qū)。試點地區(qū)滾動組織篩選形成本地區(qū)項目清單，報經(jīng)省級政府審核批準(zhǔn)后不再報國家發(fā)展改革委、財政部審核，可立即組織發(fā)行專項債券。對“自審自發(fā)”以外地區(qū)，《意見》完善項目審核“綠色通道”機制，前期通過審核的在建項目，無需重新申報，經(jīng)省級政府審核批準(zhǔn)后可直接安排發(fā)行專項債券。此外，專項債審核節(jié)奏也從原先的一年一審（通常集中于四季度）改為“常態(tài)化申報、按季度審核”，這也將有效加快專項債項目審核效率。

《意見》強調(diào)“加快專項債券發(fā)行使用”，“盡快形成實物工作量”。《意見》針對加快專項債券發(fā)行使用共提出三點意見：一是“加快專項債券發(fā)行進(jìn)度”，要求提前安排發(fā)行時間，及時完善發(fā)行計劃，因此，2025年專項債發(fā)行節(jié)奏預(yù)計將較2024年明顯前置；二是“加強專項債券資金使用監(jiān)管”，要求省級財政部門要建立定期調(diào)度機制，督促項目主管部門和項目單位加快資金使用；三是“加強專項債券資金使用監(jiān)管”，要求加快完善專項債券資金監(jiān)管機制，對專項債券資金實施穿透式監(jiān)管。

《意見》對防范專項債償付風(fēng)險重視度明顯提升，提出做好專項債券項目融資收益平衡。除項目收入、政府性基金預(yù)算收入外，明確了調(diào)度其他項目收入、項目單位資金和專項債券項目財政補助資金用于償還專項債本息，嚴(yán)防專項債券償還風(fēng)險。近年來國債與地方債付息支出比重逐年增大，專項債付息占第二本賬的比重上升；省際分化趨勢也愈發(fā)明顯，存在一定的潛在風(fēng)險。本次《意見》確定了省級政府承擔(dān)兜底責(zé)任，并強調(diào)可安排財政補助資金償還本息，意味著或?qū)⒖赏ㄟ^第一本賬一般公共預(yù)算收入（以稅收收入為主）償還專項債，這不僅擴(kuò)大了專項債償還的安全邊際，還擴(kuò)大了未來專項債規(guī)模提升的空間。

《意見》強調(diào)強化專項債券全流程管理，建立專項債券償債備付金制度。完善專項債券償還機制方面，《意見》提出，鼓勵有條件的地方建立專項債券償債備付金制度，“自審自發(fā)”試點地區(qū)要加快建立償債備付金制度；嚴(yán)格落實專項債券項目主管部門和項目單位責(zé)任，抓好專項債券項目收入征繳工作，保障專項債券償債資金來源。

總體來看，《意見》一是大幅擴(kuò)大了專項債的投向領(lǐng)域和資本金使用范圍；二是擴(kuò)大了專項債償付的安全邊際，為未來專項債規(guī)模打開空間上限創(chuàng)造了條件；三是下放部分地區(qū)專項債審批自主權(quán)、明確往年通過申請的在建項目無需重復(fù)申報、并從一年一審變?yōu)椤俺B(tài)化申報、按季度審核”。這三項改革有助于解決近年專項債符合條件的項目缺乏、發(fā)行節(jié)奏偏慢的堵點，有助于顯著提升專項債使用效率。

《意見》針對專項債各環(huán)節(jié)優(yōu)化后，后續(xù)政策重點或放在落實上。《意見》是對過去多年以來專項債券發(fā)行使用環(huán)節(jié)的一次總優(yōu)化，涉及投向、預(yù)算平衡、審核管理、發(fā)行使用、管理監(jiān)督等方方面面。同時，考慮到《意見》是在專項債提前批下達(dá)之前發(fā)布，2025年專項債發(fā)行或可通過上述新機制，擴(kuò)大投向和加速落地，對穩(wěn)增長起到更加直接的效果。展望明年，在提高財政赤字率的基礎(chǔ)上，專項債限額預(yù)計提升，而本次新政進(jìn)一步擴(kuò)大了專項債投向領(lǐng)域、實行負(fù)面清單管理、提高用作資金本的比例以及下放審核權(quán)，意味著廣義財政的支出力度將明顯增強，且財政資金形成實物工作量的進(jìn)程將提速。結(jié)合中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“各項工作能早則早、抓緊抓實，保證足夠力度”的要求，2025年專項債發(fā)行和使用可能也將加速，對經(jīng)濟(jì)全年開局起到支撐效果。